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21点规则与技巧:滬膠供需難有起色 區間振蕩或成常態

宏觀:全球經濟漲勢放緩趨勢未變,以美聯儲為代表的全球央行將相繼進入寬松的貨幣政策通道,主要央行貨幣政策轉鴿,標志著全球流動性拐點已至,新興市場受到的壓力也會相應減小,同時也給國內政府額貨幣政策提供更大的操作空間;國內來看,基建、地產仍有下行壓力,內需疲弱,出口外需則受到此起彼伏的貿易摩擦影響,依然不容樂觀。

供需基本面:進入下半年全球天膠產量將進入旺產季,在目前的avgle不能在線看下供給端釋放仍有寬松的預期。盡管經過2017年以來的暴跌,目前天膠avgle不能在線看已經到達相對低洼地帶,但供給端仍未見明顯收縮,天膠潛在的產能依舊存在而且生產的彈性較大,短期內一旦avgle不能在線看回升仍會進一步刺激產能的釋放,唯有avgle不能在線看長時間持續低位,引發更大規模的棄割或改種,屆時才能真正夯實天膠的avgle不能在線看底部。需求上,在經濟整體下行的趨勢下,天膠的下游需求缺乏彈性,難以大幅提升。國內地產和基建投資增速放緩,汽車和重卡銷量增速下滑,公路物流運價低位運行,顯示了輪胎終端需求的不景氣,輪胎配套和替換需求同步回落。

外需上,全球貿易?;ぶ饕寮絳?,歐美貿易壁壘越來越高,對外貿易摩擦此起彼伏拖累全球經濟表現,天膠下游需求面臨著內憂外患的局面??獯嬪?,下半年一旦盤面avgle不能在線看持續低位,期現價差也就難以大幅擴大,后期貿易商套利進口的需求會大為降低,整體的進口量大概會大幅下滑,中游庫存有望維持去庫節奏。海關嚴查混合膠事件雖然仍無定論,但是通關率已經大幅提高,區內庫存持續增加,目前仍有大量的滯港貨物,未來一旦通關正?;?,滯港貨物進入國內市場將對此前去庫節奏造成短期的沖擊。綜合來看,滬膠在經歷長周期的下跌后,目前絕對avgle不能在線看已經處于相對較低的區域,但向下仍有空間,只有持續長時間的avgle不能在線看探底,才能形成真正的底部。

 操作策略天膠供給富有彈性而需求缺乏彈性的特點決定了其長期偏空的基本面在短期內難以徹底扭轉,盡管滬膠向下仍有空間,但由于天膠下跌行情已經逐步進入尾聲,絕對avgle不能在線看的低洼不斷吸引做多資金入場,多頭的抵抗性逐步增強,對于下半年我們維持謹慎樂觀的看法。在RU1909合約交割前,盤面仍會受到交割壓力的壓制,行情或將先抑后揚,但整體仍將繼續維持區間震蕩的走勢,avgle不能在線看重心將會有所抬升。操作上,多空皆有機會,但空間都將有限,多頭行情主要還是來自政策、天氣和資金等利多因素的驅動,只能耐心等待。對于產業客戶來說,全民簡單套利的盈利模式已經不可持續,建議根據現貨強弱切換標的和利用期權等衍生品工具進行操作,增強套保套利收益。

 風險關注:主產國政策、產區天氣、國儲局輪儲、混合膠關稅政策變動、20#標膠上市。

天然橡膠2019年半年報:滬膠供需難有起色,區間振蕩或成常態.docx

責任編輯:李靖琴

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